Opcje binarne – znaczenie i wycena

autor: Mateusz Niewiński

Jednym z najpopularniejszych typów opcji egzotycznych są opcje binarne (binary options). Jak sama nazwa wskazuje, dochód z nich jest funkcją zerojedynkową, tzn. jest albo go nie ma. Są to instrumenty o bardzo niewielkiej komplikacji, a dzięki temu dużej popularności. Swoją konstrukcją przypominają trochę zakład o wysokość kursu walutowego w określonym czasie.

Inne nazwy to: digital options, bet options, all-or-nothing options.

Opcja binarna to instrument wybitnie spekulacyjny, właśnie z tego względu, że przypomina zwykły zakład. Ma tę zaletę, że zawsze mamy dokładnie określony najgorszy scenariusz, czyli maksymalną stratę, nawet przy wystawianiu opcji. Konsekwencją tego jest też określony najlepszy scenariusz, czyli maksymalny zysk. Niestety te uwarunkowania nie pozwalają wybrać jej do zabezpieczenia ryzyka kursowego, a zreplikowanie tego typu opcji (zastąpienie portfelem innych opcji) jest bardzo trudne do przeprowadzenia w praktyce.
Jak większość opcji, binarne posiadają również odmiany europejskie i amerykańskie. W przypadku tych pierwszych kursem decydującym jest kurs wykonania, a funkcje wypłaty wyglądają następująco:

binary call: f —> K dla S > X lub 0 dla S < X,
binary put: f —> K dla X > S lub 0 dla S > X,

gdzie K – ustalona kwota wypłaty, S –cena spot, X – kurs wykonania

Na rysunkach zostały przedstawione funkcje wypłaty dla pozycji długiej (kupna opcji) w opcjach binarnych. Pozycja krótka (wystawienie opcji) charakteryzuje się dokładnie odwrotnymi funkcjami wypłaty. W przypadku wersji amerykańskiej kurs decydujący o wypłacie określany jest jako bariera. Wymaga to nieco większego zastanowienia się i wyróżnienia następujących typów opcji:
- one-touch – wypłata następuje, gdy kurs spot osiągnie poziom bariery w czasie życia opcji,
- no-touch – wypłata następuje, gdy kurs spot nie osiągnie poziomu bariery w czasie życia opcji,
- double-one-touch – wypłata następuje, gdy kurs spot osiągnie poziom jednej z barier w czasie życia opcji,
- double-no-touch – wypłata następuje, gdy kurs spot nie osiągnie poziomu żadnej z barier w czasie życia opcji,

Amerykańska odmiana opcji binarnych jest bardzo podobna do…

[...]

Jest to tylko krótki fragment artykułu „Opcje binarne – znaczenie i wycena” -

- całość znajduje się w Equity Magazine nr.2